“央行再次加息几乎是板上钉钉。”看到8月CPI(全国居民消费价格指数)数据之后的渣打银行高级经济学家王志浩如此表达他的意外。根据国家统计局昨天提供的数据，8月CPI增速从7月份的5.6%攀升至6.5%，连续4个月刷新纪录，并创下11年新高，通胀压力已显露出“扩大化”的趋势。
在央行今年连续4次加息之后，基准利率已至3.60%，由于1-8月CPI增速已达到3.9%，再考虑到5%的利息税，实际利率要如央行行长周小川希望的那样“转为正值”，至少还需要两次加息。
食品贡献九成涨幅
从今年5月份CPI增速首次突破央行3%控制线以来，近4个月以来，CPI增速每个月都大步跨上一个台阶。
事实上，尽管此前市场已作出了颇有想像力的预期，超过6%也的确为一些机构所想到，但6.5%还是几乎让整个市场为之“咋舌”。
国家统计局总经济师姚景源昨天表示，在8月份CPI上涨的6.5个百分点中，食品类价格上涨贡献5.9个百分点，占涨幅的90.8%之多。
国家统计局的统计显示，8月份食品类价格同比上涨18.2%。其中油脂价格上涨34.6%，肉禽及其制品价格上涨49.0%，鲜蛋价格上涨23.6%，鲜菜价格上涨22.5%，鲜果价格下降3.3%。
无疑，猪肉价格上涨则是“主力中的主力”，当月肉禽及其制品价格上涨49.0%。而根据农业部昨天公布的数据，猪肉价格上涨更是达到了86.5%。
10月或成CPI拐点
当5月份CPI增速首破3%时，市场曾预测随着夏季猪肉消费淡季的到来，CPI将随着肉价一同走低。然而，市场而今等到的却是个连续突破预期的夏天。
北京师范大学金融研究中心主任钟伟昨天预测，由于有一个冲高的惯性，CPI在9月份仍可能保持在5%以上，大约10月份可以出现拐点。
事实上，判断CPI何时出现拐点，参考猪肉价格或许是最好的指标。国家发改委副主任毕井泉此前也表示，政府采取的一系列措施，有利于促进生猪生产的恢复和猪肉价格逐步趋于稳定，但是这并不意味着在短期内就能够使价格指数回落到3%以内。因为农业生产有周期性的滞后影响，随着猪肉价格趋于稳定，物价指数上涨的幅度也会趋于稳定。
姚景源昨天表示，随着各项保持物价基本稳定的措施逐步产生效应，预计今年四季度，CPI的涨势会有所回落。
姚景源说，今后几个月CPI继续大幅上涨的可能性不大，没有必要担心物价的全面上涨。他认为，目前的上涨仍然是结构性上涨。
他认为，虽然CPI是反映通胀的重要指标之一，但是目前主要是食品类价格上涨，属于结构性上涨。通货膨胀的主要标志是物价全面上涨。在国家统计局统计的八大类商品中，8月份，仍然是5类上涨，3类下降，并没有全面上涨。如果看核心CPI(扣除食品和住房)，8月份仅仅上涨了0.8%，仍然处于安全的范围内。
加息几无悬念
央行行长周小川此前表示，通胀率已超出了央行设定的目标，他对此表示担忧。周小川称，央行正在密切关注实际利率为负的问题，并希望见到实际利率转为正值。
周小川的这一表述在昨天几乎引起了所有研究机构的注意，结合昨天公布的CPI，加息预期几乎已没有悬念。
国家信息中心宏观战略处处长高辉清昨天表示，觉得加息已经不需要什么其他理由。负利率现在很明显越来越大，在这样情况下，任何时候都可以加息。
而在时间点上，下次加息在本月内甚至本周内的可能性非常大。长江证券表示，考虑年内定向央票(上周五发行500亿元)之后往往很快加息的“习惯”，预计本月下旬会有一次加息。
然而，若想将目前为负的实际利率转正，远非一次加息可以解决。判断实际利率水平自不用参考8月份达到6.5%的单月数据，但更具参考意义的前8个月CPI增速也达到了3.9%。
今年4次加息过后，基准利率达到了3.6%。如果加一次息，也仅为3.87%，扣除5%的利息税后，就只剩3.68%，远远不及3.9%的转正水平。事实上，只有连续再加两次息，扣除利息税后的利率水平才能达到3.93%———刚刚“转正”的水平。
但值得一提的是，加息两次恐怕也只能解决眼前之“负”。高盛此前将全年CPI增幅预测从之前的4%上调至4.5%。专家们认为，如果未来几个月物价控制得比较好，那么全年CPI上涨有可能控制在4%至5%之间。
这样看来，要实现周小川今年的利率“转正”梦想，还得再加3-6次息。
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