美国政府之所以选择让雷曼破产，是在权衡道德风险和金融风险后，执行市场纪律的需要，但积极救援避免破产仍是政府的首选。金融风暴导致市场利率飙升，但在各国央行的联手注资干预下已得到缓解。预计美国政府将增发7000 亿美元国债，用于收购金融机构的低流动性资产，以保证现存金融机构的可持续经营。迄今，金融机构披露的损失已超5000 亿美元，但与市场一致预期总损失1 万亿美元相比，仍有等量的损失有待确认，考虑到美国政府即将收购低流动性资产的努力，预计未来爆发金融风暴的概率有所降低。领先指标指示未来美国经济将继续低迷，同时，逐步增发国债的计划将从明年中期开始推高中长期市场利率，从而延缓美国经济的复苏步伐。美国政府的救市举措，为奉行市场经济的各国政府提供了范本。测算表明，国内上市银行持有的海外债券即便遭受亏损，损失也还在可以承受的范围内，近期海外股市的回暖为A 股反弹营造了良好的环境。

　　上海证券报

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