国泰君安研究报告认为:五月行情重点关注绩优成长股
股票市场一根筋式的齐涨齐跌+暴涨暴跌时代已经过去，如果说之前取胜市场的关键在于组合仓位判断(敢于加仓和敢于减仓)，那么，从五月份开始，投资者取胜的关键在于围绕业绩，重新确立选股制胜的投资思路。从07 年年报和08 年一季报公布来看，整体上市公司业绩增长无近忧但有远虑，整体机会有限，但存在结构性机会:(1)总体盈利增速逐季放缓。08 年1 季可比公司净利润同比增速30%，考虑所得税影响，实际增速16%;(2)导致08 年1 季报业绩增速大幅下滑的主要原因在于销售净利率增速下降;(3)未来隐忧:投资收益占净利润比例依旧偏高，盈利质量有待提升，从整体利润分布来看，A 股盈利分布呈现"两头大，中间小"格局，金融业利润占比偏高(52%)，长期可持续性值得怀疑;(4)08 年1 季度仍有部分公司业绩超出预期，蕴涵未来业绩继续超预期的可能。对于5月份的市场，"红五月"可期，反弹高点看到4300 点，不过，4月底的普涨格局恐难再现，市场分化格局将愈加明显，投资者应该围绕业绩，重新布局，建议重点关注绩优成长股。绩优成长股应具备4 大特征:(1)高成长性(未来3 年净利复合增长率30%以上);(2)绩优(ROE 超过10%);(3)市值在800 亿以下;(4)估值不宜过高。
申银万国研究报告认为:本轮反弹幅度可能会超预期
自4月底以来的反弹还将持续，反弹高度甚至会超出投资者预期，上证综指阶段性高点或许能够接近4200点。市场反弹可能逐渐从政策推动的反弹，慢慢演变为基本面反弹。反弹高度超预期的动力来自两个方面:1、宏观整体环境温和，未来2-3个月通货膨胀率持续回落，这不仅消除投资者对紧缩政策的担忧，也能够降低股票市场的风险溢价水平;2、一季度企业盈利(扣除石油石化和电力)部分化解悲观预期，而2季度PPI上行和相关政策出台促使企业盈利存在超预期可能。反弹可能经历三个阶段:第一阶段:政策反弹。第二阶段:超跌反弹。未来通胀忧虑缓解，则可以修复PE，修复市场过度悲观的预期。第三阶段:基本面反弹。展望二季度的企业盈利，其中利润占比40%的制造业有望在PPI上行，美元企稳，大宗商品(除石油)价格下跌的背景下获得利润的加速增长，毛利率有望继续提升;利润占比17%的石油石化，由于补贴和可能调整的暴利税起征点调整，利润增速也处在复苏通道;利润占比40%的金融类企业，在08年仍将保持高速增长，规模以上工业企业和全部A股上市公司净利润增速较一季度上升。行业选择上，第一阶段政策反弹:抛开基本面，选择政策受益行业:比如，券商、石化;第二阶段超跌反弹:选择跌得多的优质股票;第三阶段基本面反弹:选择具有基本面比较优势的行业。
上海证券报
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